股东表决权
译者：张旭灿
一、 前言介绍
股东表决权依据公司的性质不同，能够实现与三种不同的目的。第一种，具有很小数量股东的公司，所有的股东都能够获得公司的信息和具有相同的偏好。在这种情况下，股东表决权是一种公司管理权有效实现的方式。公司的商业战略和战术能够通过表决权的行使有效决定。在这种公司中没有必要为了保留专门的管理者而增加成本。因此，这样的公司不会像公众公司那样出现所有权和管理权的分离。
第二种，公司变的更为复杂，但是仍然具有控股股东。这种公司出现了所有权和控制权的部分分离。控股股东能够获得公司的有效信息，并通过此信息实现有效投票。虽然这类公司很有可能有一个专业的管理机构，但是管理者们必须面临如果他们表现不好，就很有可能被控股股东通过投票驱逐出公司管理层的危险。因此，在这种情况下，股东表决权就有了管理和监督的功能。
第三种，公司高度复杂，股东数量巨大有不同的偏好，股东缺乏相应的知识和必要的激励去进行高屋建瓴的表决。这种公司实现了公司管理权与所有权的完全分离。现代公众公司就是这种公司的典型代表。
尽管所有权和管理权在公众公司中实现了分离，但许多观察家认为，股东表决权仍是公司管理中一个不可分离的组成部分。甚至最老练的公司法专家，如那些在特拉华州法院的人也说：股东的特许授权是董事会法律上权力来源的观念基础。但，这是不正确的，更糟糕的是，它是有害的。以它出发，产生了许多坏政策和混乱的学说。
在公众公司中，股东表决权对于公司决策的做出如果有的话也是很小的影响。回顾一下特拉华州普通公司法（DGCL）第141条，公司的日常事务有董事会负责管理领导。大量的公司决定都是有董事会或董事会授权的人独自做出的。股东事实上没有权利主动发起要求公司做出某种行为，除了在董事会做出的很少的决定是表达赞成或反对。法定的决议做出模式，是董事会做出，而股东最多可以对抗。
股东表决权因此只是许多公司问责制中的一种，甚至并不是一个非常重要的一种。理论上股东当然可以通过投票把不称职的管理者清除公司，但在现实世界中，这种叫做代理权竞争的机制，经常会受到来自法律上的和事实上的阻碍。作为一种在规范管理者的工具很难发挥作用。因此，产品，资本和雇佣市场远比受到代理成本制约的股东表决权具有更重要的作用。在一定程度上，股东权发挥的唯一作用就是使得市场对公司的控制更便利。如果代理成本足够高的时候，将会使外部人获得公司控制股权变的有利可图，他们在获得公司的控制股权后会通过联合投票把公司的现任管理层驱逐出公司。
现在关于股东表决权的流行观念，便来源于一个更加基础性的误解：股东拥有公司！
二、 州法律
1．董事的选举
a.累计投票制
在一般的投票规则之下，多数股东能够选举出整个董事会。这就是为什么购买人认为有控制权的股票比没有控制权的股票有更高价值的原因。累积投票制为选举董事会的过程中提供了一个可供选择的机制，以确保选出来的董事会也有少数股东的代表。下面是一个例子。(略)
累计投票制在19世纪后期的时候非常流行。一些州采用了强制性的累积投票制作为他们州宪法的一部分。还有一些州把这种投票制规定在成文法中。然而在最后的几十年里，累计投票制在大众公司中越来越越得不到支持。它的反对者认为，它将产生一个对抗性的董事会，也将会导致被批评的决议在正式董事会之前，就会由主要派系的私人会议做出。今天，只有8个州还有强制累积投票制。美国标准公司法（MBCA）、特拉华州法和其他大多数的州把累积投票制作为一种供选择的投票制度。换句话说，标准投票制是这些州的默认投票法，但是公司可以通过章程实行累积投票制。当然在所有的州，累积投票制仅限于选举公司管理层，股东不可以把用累积投票制用于公司的其他决议。
b.分类董事会
通常，在一年任期制的情况下，全部董事会成员每年都要接受选举，不论是通过标准投票法还是累积投票制。然而，公司法可能允许一个分类的董事会。在这种模式下，董事会分成两个或三个小组。在两个小组组成的董事会里，成员有两年任期，所以在一年的选举中只有一半的董事会成员被重新选举。如果是三个小组任期三年，每年就只有三分之一的被选举。
分类董事会对于管理权的改变有着重大影响，常常用来作为代理权竞争和公司被收购的防御措施。例如在错开的三类董事会中，股东必须用两年时间才能替换掉公司的大部分董事。为了使分类董事能够真正的延缓控制权的变化，分类方案必须能够防止股东能够无条件的开除董事，或者任命新董事。公司法中的董事会分类条款，一般都加上附加条款，授权只有董事会才有权决定董事的人数和添补董事的空缺。若果被州法律所允许，分类董事会方案的起草者也会限制或废除股东有召集特别股东会议的权利或无理由开除董事的权利。
我们注意到，通过分类董事会减少每年更换董事的数量，实际上是增加了选举每个董事所需要积累的股份数。举例（略）。
这些改变都是被成文法所允许的，大部分的公司法都赋予董事会对董事会规模单方决定的权利。大部分公司法允许公司有一个分类交错的董事会。但是审判法庭可以通过一个初步命令来针对董事会。这是因为法庭认为在中途改变游戏规则是不公平的。跟特拉华州已经建立的的原则相一致，法院认为除非这些条款不公平的侵犯了小股东的利益否则他将被认为是合法的。但是在选举活动中期，没有公开地执行这些条款的，因此打败了少数后选人，董事会就违反了授信义务。虽然选举还是按照老规则举行，它终于没有得到足够的票数。这个案件重新确立了这个原则，如果董事会是在选举的过程中，才推行这一分类方案，目的是阻止不同意见的股东通过合法努力获得董事代表的权利，那么这种本来法律上认为是合法的分类方案就不被允许。 以与现任董事会一起工作的公司顾问的观点来看，在不同意见的股东有所行为时的年中月就应该执行这些改变。
2．分组表决
一般来说，所有具有表决权的股东作为一个整体进行表决。在某种情况下，股东可能被分成两个或多个表决组，每一组都有一种或多种类型的股票组成。例如，当一个公司章程的修改或者重组方案将影响到某特殊种类群体的利益，那么这个特殊群体可以单独组成一个小组就这个问题单独表决。事实上这种小组中的成员可能在他本没有表决权的情况下被授予表决权。
美国标准公司法（MBCA）10.04（a）列举了引发分组表决的8种情况：①本种股票的全部或一部分转移成另外一种股票。②另外一种股票的全部或一部分转移成本种股票。③那一类股票的全部或部分的权利，优先权，限制权发生改变。④某类股票的一部或全部变换成了数量不同的本种股票。⑤创造了一种新型的股票相对于本种股票有分红优先权或分配公司解散财产的优先权。⑥通过修改增加了任何一类股票的权利，优先权，或授权的相对于本种类的股票有优先分红或优先分配清算公司财产权。⑦限定或否定本种类股票已经拥有的各种权利。⑧取消或影响已经积累但并未最后授权的分红的权利。
10.04(b),如果任何的修改将要影响以上提到的权利之一，这种股票就被授予单独的表决权。相应的，（c）条款，如果任何的修改以相似的方式影响到了两个或更多种类的股票，那么它们也必须以单独投票的方式投出表决。最后（d）条款：那些根据公司章程本没有表决权的人也将被授予分组的表决权。美国标准公司法（MBCA）11.04也要求如果在公司合并的过程中影响到一种或多种股票，以以上提到的方式，也将要进行分组表决。
相对应的，特拉华州（DGCL）242（b）（2）仅在该种类股票受到有害影响时才进行分组表决。尤其是，成文法允许在以下条件下进行分组表决：如果那个修改将要增加或减少此种股票的总数，增加或减少此种股票的票面价值，有害的改变此种股票的权利，优先权，或着此种股票的其他特殊权利。及时这种股票没有表决权，这种分组的表决机制也不会改变，事实上这种情况多数发生在优先股上。
特拉华州的有害影响条款比美国标准公司法的具体规定更具有不确定性，因此更有可能导致诉讼的发生。在道尔顿诉美国投资公司一案中，例如，ＡＩＣ公司被Leucadia公司收购，这里涉及到一个在AIC公司和Leucadia一个全资子公司的合并。AIC是那个幸存的实体。AIC的普通股东被给予现金支付，但是AIC的优先股东权却被抛弃了。一些特定的AIC优先股东起诉了。这个合并将要带来AIC公司章程的修改，优先股股东要求在这一过程中单独投票。合并前的公司章程包含了两个相关条款1.董事会可以买回公司的优先股并无须知会优先股股东2.如果董事会提出回购的要约时，这个要约被过多的认购，能否被回购就要看运气了。合并计划用一个沉没基金计划代替了这个条款。在沉没基金计划下，董事会打算每年5%去除优先股，通过20年来结束这个过程。在某种程度上，董事会要在公开市场上每年买回优先股，相对于公司的赎回义务来说，优先股就像是债券。法官认为这个修改并没有对优先股股东是有害的，所以他们不会被授予单独表决权。肯定的说，如果优先股的市场价格低于规定的回购价格，董事会将会通过沉没基金在市场上购买优先股的方式满足它的义务。因此，现在溢价兑现的机会被证明是虚幻的。因此，法官说这个修改并没有剥夺优先股股东原来享有的权利。
那么有害影响这个词是如何影响其他的案子的呢？假设董事会建议一个修改，把优先股的分红从8%减少到5%，这个修改毫无疑问的影响了优先股股东的权利，他们当然也被授权享有单独投票权。假设普通股的必要多数表示赞同，当时这个提案并没有得到优先股东的必要多数的支持。那么会怎么样？这个修改不能通过。这个修改需要两个组的全部同意才能通过。
现在假设公司的董事会打算提议建立一个优于以经存在的优先股的新类型股东。这个修改有害影响了现存优先股股东的利益，他们要求有优先购买权，但是这个修改没有改变优先股的权力，优先权或特权。虽然新股权的创设可能促进既有的普通股和优先股的经济损害，但它并未改变二者的权利。就像一个古老的特拉华州的案件中解释的那样。
现在一种股权在资产方案的相对位置，在和别的股权进行比较时就不会变的困惑了。这个修改影响了以前的，而不是后来的，但是只有后来的被成文法规定。
3. 一股一权原则和例外
普通股份代表了一系列的所有权利益: 一系列经济权利，例如根据董事会的决定分红的权利，还有对公司决议投票表决的权利。在一个多世纪里，这些权利被仅仅一种普通股的股东一揽子享有平等的经济权利和一股一权。然而，它并不总是这样的，即使今天州成文法也允许公司对一股一权原则进行减损。这有关系吗？如果有，我们又如何去规制这种背离原则的行为呢？
（1） 公司表决权的简单历史
一股一权原则可能是现在标准，但是他不是历史上的唯一模式。相应的，对于股东表决权的限制跟公司的历史一样长久。在19世纪中期采用一般公司法之前，关于股东表决权的最好证据是被立法机关认可的公司章程。三种不同的体系被应用，很少一部分采用一股一权原则。许多走向了极端对立面，遵循一人一权原则而不管股东拥有股票的数量。大多数采用了中间路线，限制大股东的表决权。一些公司章程规定每个股东所享有的最大投票权。其他的通过复杂的形式随着持股数量的增加逐步减少每股的表决权。这些章程也经常会规定一个股东行使表决权的最高限额。
一般，一种一股一权原则的趋势产生了。马里兰的经历是众多州中这种形式的典型代表，虽然具体的时间差别很大。事实上，马里兰立法机构在1784和1818年授权的所有的公司章程，都用了一种加权表决体系。1819年之后，然而，大部分的公司都开始用一股一权原则，虽然在1819到1852年接近40%的公司章程规定每股所拥有的最大表决权。最终，在1852年，马里兰的第一部一般公司法采用了现代的一股一权原则。
立法机构对公司形式的怀疑和对经济力量集中的恐惧导致了最早对股东表决权的限制。然而一些列因素的结合导致了法律体系向着一股一权原则的转变。因为，公司总是发起改革的努力，尤其是在大股东的压力下，一个被推测的因素是扩大投资规模的欲望。限制投票权的规则总是能被轻易逃避，也使得许多的限制性规则被破坏。大股东简单的把股票转移给稻草人，他将会按照大股东的指示投票。最后，虽然其他的因素一起了很多作用，最重要的很可能是人们对于公司偏见的去除。
截止到1900年，大部分的美国公司法都采用了一股一权原则。事实上，跟现在的实践相反，大部分的优先股和普通股都享有平等的表决权。州公司法仅仅把一股一权原则作为默认的规则。公司可以自由的违背这一标准规则。在20世纪的前二十年，一股一权原则开始反弹。
两个背离一股一权的模式出现在1929年的经济大萧条之前。一个是排除或实质上限制优先股股东的表决权。尤其是，只给予优先股股东在特定问题上的表决权（例如不分配红利）变的越来越普遍。 在那个时期还在争论的问题，现在已经是一种实践规则。
更重要的发展是不具有表决权的一般股东权的出现。最早的例子是国际银河公司，它的1898年发行的股票，在1902年之前没有表决权，其后只获得了两股一个表决权。1918年之后，公司发型了两种不同的股票，一个在一股一权原则下有充分的表决权，另一种没有表决权但在有些情况下有跟强大的分红权。向内部人发行前一种股票，而向公众发行另外一种股票，发起者在拥有相当多的资金情况下，并不丧失公司的控制权。
然而，1920年代不同的投票权计划在在公司管理层中盛行，投资者表现了一种追求大规模无表决权普通股的强烈愿望，反对的声音也开始出现。William Z. Ripley,一个哈佛政治经济学教授是平等投票权的最大支持者。（起码是最大的发声者）。一系列的演讲和文章终于组成了以本著名的书，他说无表决权的股票是无比的恶行，是对公众投资者权力的剥夺。实质上，利益冲突的的最早版本，发起人用无表决权普通股，作为维持他们控制权的一种方式。
对于无表决权普通股的反对在纽约证券交易所（NYSE）1925年对DODGE BORTHERS公司的处理决定达到了顶峰。DODGE公司向公众出卖了1.3亿的债券，优先股股票和无表决权的普通股股票。DODGE被一个投资银行控制了，而它制持有225万的普通表决权股。1926年1月回应公众的强烈抗议，宣称：这次并不是想要去形成一项完整的政策。注意力应该集中在，这样的事实上，委员会在未来的在考虑申请上市的安全性时，将小心的考察控制权的问题。这项政策慢慢的固定下来，直到1940年纽约证券交易所正式禁止无表决权普通股的上市。虽然偶尔也有例外，最主要的是1956年福特汽车公司，尽管他有双重资本结构，但这项基本的政策一直有效直到1980年代中期。
在1927到1932年间，最少288家公司发行了无表决权或限制表决权的股份。但大萧条时期在Ripley的反对和纽约证券交易所的日益增长的坚持下，最终取消了大部分不同表决权计划。直到1980年代的恶意收购，这种计划才又在公司金融中占据了重要位置。
（2） 现在的州法律
就像很久以前做的，今天的州法律在表决权分配方面给公司提供了相当多的灵活性。实际上所有公司法律把一股一权原则当成默认的规则，但是也允许公司脱离这个规则，在他们的组织文件中采用合适的规定。例如双重资本结构一般会被法庭支持的。
关于州法律的放任自由主义，在一个著名的案件中被掩饰——“STROH诉BLACKHAWK HOLDING公司”。在事件当时伊利诺斯州的宪法禁止无表决权的普通股股东。被告公司通过发行两种不同的普通股票的方式回避了这个禁令。一种A是既有表决权也有经济权，另一种B只有表决权。B种股票事实上被所有的管理者持有，相对于A股票来说价值极低，这样就赋予管理层有效的管理控制权尽管它的经济权利很小。原告起诉B股票是无效的。根据是成文法限定股票必须是公司的所有权利益。所有权，就是指经济上的权利。
温州市区困难群众救助办法（2011）
浙江省温州市人民政府
温政令第124号
《温州市人民政府关于修改〈温州市区困难群众救助办法〉的决定》已经市人民政府第49次常务会议审议通过，现予发布，自发布之日起施行。
市 长
二○一一年四月二十一日
温州市区困难群众救助办法
第一章 总 则
第一条 为进一步深化社会救助管理体制，完善救助政策，整合救助资源，健全救助体系，提高救助水平，不断推进社会保障制度建设，根据省政府《关于进一步完善新型社会救助体系的通知》（浙政发〔2005〕65号）等文件精神，结合市区实际，制定本办法。
第二条 温州市区（鹿城区、龙湾区、瓯海区）范围内常住户籍城乡居民（含户籍不在市区的市直单位职工）困难救助及监督管理，适用本办法。
第三条 本办法所称救助制度，是指针对各类社会困难群众的困难程度和救助需求，合理确定救助层次和救助标准，给予困难群众最低生活保障或其他专项救助的制度。
第四条 救助工作应当遵循下列原则：
（一）坚持政府主导、民政牵头、部门协作、社会参与的原则；
（二）坚持应保尽保、公开公平公正、区别对待、因地制宜、及时救助、动态管理的原则；
（三）坚持基本生活救助与医疗、教育、住房、司法、就业、养老等专项救助相结合的原则；
（四）坚持救助水平与我市经济社会发展相适应的原则。
第五条 市、区社会困难群众救助工作领导小组，负责市区救助工作的领导和协调。
市、区困难群众救助领导小组成员单位根据职责分工，做好救助有关工作。
乡镇（街道）社会救助服务机构负责困难群众救助的受理、审查、申报、服务等有关工作。
村居（社区）应配备专兼职社会救助联络员，配合乡镇（街道）社会救助服务机构、职能部门做好救助服务工作。
第六条 市、区人民政府应将新型社会救助体系建设、救助实施工作纳入政府工作目标考核内容。
第二章 救助对象
第七条 救助对象必须同时具备下列条件：
（一）市区常住户籍城乡居民（含户籍不在市区的市直单位职工）；
（二）家庭人均收入低于最低生活保障标准或在最低生活保障标准150%以内，以及因故致贫影响家庭基本生活的。
第八条 根据困难程度和救助需求，救助对象分为三个救助层次：
（一）低保家庭。是指家庭人均月收入低于本地最低生活保障标准的困难家庭，具体包括：
1.农村五保对象和城镇三无人员；
2.持民政部门核发的《最低生活保障金领取证》家庭中的常住人员。
（二）低保边缘家庭。是指家庭人均月收入在本地最低生活保障标准100%至150%之间的困难家庭，具体包括：
1.持民政部门核发的《困难家庭救助证》家庭中的常住人员；
2.持总工会核发的《困难职工特困证》家庭中的常住人员；
3.持残联核发的《残疾人特困证》家庭中的常住人员；
4.重点优抚对象及享受民政部门定期定量救济人员。
（三）其他困难家庭，具体包括：
1.因病致贫家庭，是指家庭年收入减去家庭成员年自付医药费（扣除各种报销、减免、补助、赔偿）支出后，人均年收入在本地最低生活保障标准150%以内的困难户；
2.就学困难家庭，是指家庭年收入无力支付学费，或支付学费后人均年收入在本地最低生活保障标准150%以内的困难户；
3.突发事故困难家庭，是指因各类突发性灾难或重大事故，造成生命或财产重大损失，影响基本生活确需救助的困难家庭。
第九条 救助对象按照下列规定予以认定：
（一）低保家庭，按照《温州市最低生活保障实施办法》规定的条件和程序，由区民政部门认定；
（二）低保边缘家庭，参照《温州市最低生活保障实施办法》规定的条件和程序，由区民政部门认定；
（三）其他困难家庭，由乡镇（街道）社会救助服务机构会同社区、村（居）根据该家庭实际困难状况进行认定。
市民政部门应当会同市总工会、市残联制定救助对象认定办法。
第三章 救助类别和待遇
第十条 救助类别主要包括：
（一）生活救助；
（二）医疗救助；
（三）教育救助；
（四）住房救助；
（五）就业救助；
（六）司法救助；
（七）其他救助（含优惠政策）。
第十一条 救助对象根据困难程度和救助需要，按照下列规定享受救助待遇：
（一）低保家庭可以享受第十条规定的各项救助待遇和有关优惠政策；
（二）低保边缘家庭可以享受第十条规定除最低生活保障之外的其他救助待遇和有关优惠政策；
（三）其他困难家庭按照下列规定享受救助待遇：
1.因病致贫家庭可以享受医疗救助等救助待遇；
2.就学困难家庭可以享受教育救助等救助待遇；
3.突发事故困难家庭根据救助需要可以享受医疗救助、住房救助、教育救助等救助待遇。
第十二条 因病致贫、就学困难和突发事故困难家庭符合低保边缘家庭或低保家庭条件的，可以申请并经认定后按照低保边缘家庭或低保家庭享受救助待遇。
低保家庭和低保边缘家庭实行持证救助，动态管理，每一年审核一次，根据家庭经济收入的变化情况进行相应调整；其他困难家庭实行一次性救助。
第四章 救助程序
第十三条 符合救助条件的救助对象，应当及时向乡镇（街道）社会救助服务机构申请救助，并如实提供下列材料：
（一）居民身份证、户口簿原件及复印件；
（二）《最低生活保障金领取证》、《困难家庭救助证》、《困难职工特困证》、《残疾人特困证》等有效证件原件及复印件；
（三）其他需要提供的有关材料。
第十四条 乡镇（街道）社会救助服务机构应在5个工作日内对申请材料进行核查，并按照下列规定进行处理：
（一）对不符合救助条件的，应退回申请材料，并向申请人书面说明理由；
（二）对申请人不在规定时间内补充材料或不配合调查的，视为放弃救助，退回申请材料；
（三）对符合救助条件的，在救助对象所在村居（社区）和乡镇（街道）社会救助服务机构办公场所予以公示（公示期不少于5个工作日），接受群众监督；
（四）对公示期满没有异议的，应提出救助意见，按照救助类别报送上级政府有关职能部门审批。
第十五条 职能部门接到乡镇（街道）社会救助服务机构报送的救助材料后，应当及时审核，并在规定时间内按照下列规定作出决定：
（一）对不符合救助条件的，不予救助，向申请人书面说明理由，并通知乡镇（街道）社会救助服务机构；
（二）对符合救助条件的，决定予以救助，向社会公示，接受群众监督；
（三）对公示期满没有异议的，及时发放或委托乡镇（街道）社会救助服务机构发放救助款物。
第十六条 乡镇（街道）社会救助服务机构应做好困难群众救助服务工作，根据职能部门的委托及时将救助款物发放到位。
第十七条 乡镇（街道）社会救助服务机构应做好困难群众救助数据档案管理。
第五章 资金管理
第十八条 救助资金按照政府投入与社会参与相结合的原则由原渠道筹集，并根据经济社会发展和救助资金的运行情况适时予以调整。
第十九条 救助资金实行财政专项管理，专款专用，任何单位和个人不得侵占、挪用、截留。
市、区社会困难群众救助工作和奖励经费，应当列入财政预算，由本级财政予以保障。
职能部门应按季度将救助资金收支情况报本级社会困难群众救助工作领导小组办公室和财政部门备案。
财政、审计、监察部门对救助资金使用情况依法实施监督。
第六章 奖惩措施
第二十条 市、区政府对在困难群众救助工作中作出显著成绩的单位和个人给予表彰和奖励。
第二十一条 救助对象隐瞒有关情况或提供虚假材料申请救助的，不予受理或不予救助；已骗取救助款物的，由职能部门予以追回；情节严重的，由职能部门依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
救助对象隐瞒情况或提供虚假材料骗取救助的，一年内不得再次申请救助。
第二十二条 救助管理部门及其工作人员有下列行为之一的，对主管人员、直接责任人视情节轻重给予批评教育、行政处分；造成医疗救助资金损失的，应当承担赔偿责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任：
（一）擅自改变救助范围和标准的；
（二）无故延期下拨或发放救助款物的；
（三）故意刁难救助对象的；
（四）滥用职权、徇私舞弊、玩忽职守，致使救助款物流失的；
（五）侵占、挪用、截留、贪污救助款物的。
第七章 附 则
第二十三条 市社会困难群众救助工作领导小组办公室可以根据国家、省、市有关政策要求，适时提出救助对象的调整方案，报市人民政府批准后公布执行。
第二十四条 各县（市）可以参照本办法执行。
第二十五条 本办法自2007年10月1日起施行。